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在全球經濟格局中，中國市場持續展現出其獨特的吸引力。盡管最近幾年，全球部分外資出現撤離潮，但這一現象并非全然消極，關鍵在于，我們該如何看待這一變化，并從中尋找新的合作契機。

外資在華投資的變化，反映出中國經濟正在進入一個更為成熟的發展階段，其中外資的角色和影響也在發生著微妙的轉變。針對外商對華投資的現狀和趨勢，我主要有以下五點判斷和思考：

判斷一：附加值低的勞動密集型產業外資退出中國是大勢所趨

如以服裝鞋帽加工制造為代表的勞動密集型產業，其成本構成中最重要的部分即勞動力成本，即在該類產業的投入中，人工投入的成本相較于其他中間品成本和資本成本要高出許多。這類產業，現在及未來，外資會逐漸從中國轉移出去，其原因在于，對于勞動密集型產業而言，中國的勞動成本在持續上漲。盡管中國在衣服、鞋帽等產業的生產率相較于其他發展中國家，如越南、孟加拉國等國家要高出2到3倍，但中國的人工成本卻比這些國家高出不止2~3倍，甚至達到了四五倍，有的甚至高達10倍左右（特別是非洲的埃塞俄比亞相比）。這樣的態勢意味著中國的產品在市場上已經失去了比較優勢。

事實上，附加值低的勞動密集型產業的比較優勢主要取決于兩大因素：一是生產率，二是成本。以前，中國的勞動密集型產品如衣服、鞋帽等具有比較優勢，是因為中國的生產率與歐美發達國家相比，相差無幾甚至更高一些，而人工成本卻遠低于其他國家。

例如，與美國相比，在美國生產一雙鞋比如需要1個小時，而中國則需要2個小時，即中國的生產水平只是美國的一半。但美國的勞動力成本可能是4000美元/月，而中國只有700美元/月，這意味著中國的成本只有美國的大約四分之一。因此，中國具有比較優勢；但現在與美國相比，情況仍然如此，但與其他發展中國家，特別是越南相比，情況就不同了。原因在于，雖然中國的技術仍然是一雙鞋需要2個小時，而越南可能需要4個小時（即越南的勞動生產率水平比中國低一半），但越南的勞工成本可能僅僅是中國的四分之一。

再比如，東莞制造業人工成本約4200元/月，而埃塞俄比亞不到300元/月，人工成本僅是中國的1/14，勞動生產率方面，中國是埃塞俄比亞的2倍，即中國用2個小時完成的工作，埃塞俄比亞需要4個小時。這樣的對比顯示出，埃塞俄比亞的產品在相對意義上更為有效益，這就是比較優勢。因此，中國勞動密集型產品的比較優勢在逐步失去，一方面因為勞動力需求大、供給不足使得勞動成本上漲，另一方面也在于人口結構變化，老齡化等原因導致。

資本具有逐利性，勞動密集型產品在中國失去比較優勢后，這類企業將不再適合外資在華投資，或者外資也不會繼續投資中國的勞動密集型產業。

判斷二：資本密集型產業外資會繼續留在中國

對于資本密集型產業而言，情況與勞動密集型產業截然相反。

資本密集型產業通常指在其生產過程中勞動力、知識的構成水平較低，資本的有機構成水平較高，產品物化勞動所占比重較大的產業。例如，交通、鋼鐵、機械、石油化學等基礎工業和重化工業都是典型的資本密集型產業。在資本密集型產業中，最重要的投入并非人力成本，而是否具備全產業鏈的配套能力。這一點，恰好是中國產業的比較優勢所在。

經歷了20世紀50年代156個重點工業項目、60年代“三線建設”布局、70年代的兩次大規模技術引進，我國用幾十年時間走完了發達國家幾百年走過的工業化歷程，逐步建立起獨立完整的工業體系。目前，我國擁有41個工業大類、207個中類、666個小類，是全世界唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家。

從這一角度來看，暫且不論外資是否愿意投資，至少中國的資本密集型產業是不需要轉移出去的。而對于還處在“觀望”狀態的外資企業，相對于發展中國家甚至某些發達國家而言，我們的資本密集型產業具有明顯的比較優勢，完備的工業體系已經成為一個強有力的吸引要素。

判斷三：國際游資投資海外時將首選中國

要判斷外資是否會投資中國，以及會選擇投資哪種產業，我們首先需要明確的是，外資，即流動資本或國際游資，在其他地方是否能獲得比中國更高、更穩定的長期收益？

答案顯然是很明顯的。從客觀事實來看，中國已經成為全球投資回報率最高的國家之一。盡管中國的經濟增速有所放緩，但仍然保持在較高的水平，大約在5%左右。同時加入世界貿易組織以來，中國對世界經濟增長的平均貢獻率約30%，是拉動世界經濟復蘇和增長的重要引擎。

因此，對于國際投資者而言，中國是投資回報的最佳選擇。這主要得益于以下三點：首先，中國擁有穩定的經濟增長率；其次，中國正在逐步形成國內統一大市場，規模巨大；此外，中國還可以給外資企業提供穩定且安全的投資環境，政治穩定也為投資者提供了保障。要同時聚齊這些優勢在全球范圍內都是難以找到的。

以美國為例，雖然美國也擁有統一的國內大市場，但在人工成本和全產業鏈配套方面，美國并不如中國具有優勢。美國的人工成本較高，且由于產業服務計劃的影響，美國并沒有形成完整的產業鏈配套。因此，對于國際游資，尤其是制造業投資者而言，美國并不是一個特別理想的選擇。

至于其他小型經濟體，與中國相比，它們缺乏規模龐大的國內統一大市場。因此，從這一角度來看，如果國際游資要選擇投資海外，中國無疑是首選之地。

判斷四：外資傾向于在產業集聚區進行投資

外商投資中國依然是一個最佳、最值得的對外投資選擇。與此同時，中國的產業集聚區為資本密集產業提供了良好的發展環境和機遇，使得外資企業更傾向于在產業集聚區進行投資。

據不完全統計，當前我國共有超78000個產業園區，預計到2025年園區總供應量將突破62億平方米。

比如蘇州工業園區在外商對華直接投資、引進外資方面做得特別好。主要有幾個鮮明的特點，其中之一就是將FDI（外商直接投資）與產業集聚緊密聯系在一起。以昆山、太倉等地為例，這些地方都形成了各具特色、差異化發展的產業集聚區。比如，江蘇太倉吸引了諸多的德資企業，蘇州吸引了新加坡企業，昆山則以日資企業為主，每個區域都呈現出不同的產業特色。

再來看東北地區，現在也在積極打造產業集聚區。以沈陽為例，目前正在構建22個產業集聚區，其中汽車產業是主導產業之一。沈陽的汽車產業已經形成了完整的產業鏈，如寶馬大東工廠和鐵西工廠等，這些工廠都帶動了整個汽車全產業鏈在中國的發展。

判斷五：外商投資會促進國內新質生產力的形成

對于中國的產業鏈、供應鏈和價值鏈而言，外商投資無疑有利于新質生產力的形成。新質生產力強調要素的創新型配置，這包括技術的革命性突破、產業的深度轉型升級以及要素的創新性配置，其關鍵在于創新。

創新需要巨大的資金投入，但并非每家企業都能承擔得起。因此，資金的投入成為關鍵。雖然政府的投入固然重要，但在很多方面仍顯不足。基于此，黨的二十屆三中全會特別強調，要引進社會資本，其中就包括外資、耐心資本以及天使資金等，外資的引入有助于中國新質生產力的培育，并提升中國的高端制造能力。

中國加入WTO已經二十多年，引進外資最直觀的影響就是資本的增加。外資的引入為中國的發展提供了資金支持。其次，外資的引入也帶來了技術的進步。引進外資不僅僅是資金的流入，還伴隨著先進的管理理念和技術的引進。

更深層次地看，引進外資還促進了中國的制度性開放。加入WTO后，中國必須遵守國際規則，同時，基于中國的特殊國情，我們也有自己的特殊要求和規制。在標準方面，如產業標準，必須保證產品質量符合國際標準。而在管理方面，每個企業都有自己的管理標準，引進外資有助于提升這些標準。因此，引進外資在制度性方面給中國帶來了改革和提升，具體體現在國際規則、國內規制、行業標準和企業管理上。

如今，越來越多的合資企業或外資企業開始主動與中國本土的科技服務商合作。例如，寶馬等企業加大在中國投資，反映了中國在引進外資方面的積極態度，以及真正的市場準入和國民待遇。

在研發方面，中國對國企、民企和外企一視同仁，提供政策補貼和鼓勵。例如，寶馬這類外商投資企業，一樣可以申請國內政府補貼研發相關的稅收減免等好處，這是外資愿意加大對中國投資的原因之一。過去，我們可能更多地是用市場換技術，但現在情況正在發生變化。中國的市場依然在擴大，同時很多產業或產能已經走在世界前列。現在，以美國為代表的國家也在學習我們的產業政策，試圖用類似的方式去扶持自己國內的企業。

總而言之，外資企業之所以加大力度在中國投資，最重要的是看好中國的經濟前景，這是最為核心的關鍵點。

作者余淼杰系遼寧大學校長、國際經濟學會會士，本刊記者哀佳采訪整理